La finance islamique est un concept qui a fait couler beaucoup d’encre ces vingt dernières années. Elle a suscité l’intérêt de plusieurs chercheurs et a été toujours traitée sous un angle idéologique. Cette communication pourrait cependant être une tentative de mener une analyse scientifique de ce sujet, en étudiant la question de la performance des fonds islamiques, et plus spécialement des OPCVM.
Cette finance islamique puise ses principes de la loi de la religion musulmane qui n’est autre que la Shari’a, basée essentiellement sur le Coran. Souvent définie par une série d’interdits (les investissements ne sont pas autorisés dans certains secteurs tels que l’industrie du jeu, du tabac, de l’alcool, de l’armement... comme dans les entreprises qui dépassent certains pourcentages d’endettement), elle repose plutôt sur le principe de la permission (ou licéité) qui stipule que toute chose est licite tant qu’un argument ne vient pas en prouver la prohibition.
Pour répondre aux attentes des personnes physiques et investisseurs institutionnels soucieux de l’éthique dans leurs portefeuilles, l’ingénierie financière islamique a permis de concevoir une gamme de produits et services financiers islamiques qui ont fait leur introduction dans les marchés financiers. Il s’agit essentiellement des fonds d’investissements, des indices boursiers et des obligations islamiques (sukuk). Ces produits et services financiers islamiques viennent proposer aux investisseurs un moyen de diversifier leurs portefeuilles, leur permettant ainsi d’investir conformément à leurs principes religieux.
Le marché de la finance islamique n’a pas encore atteint le niveau de développement souhaité. Son encours reste encore faible et la majorité des transactions réalisées est concentrées en Arabie Saoudite et en Malaisie.
La question de la performance des fonds islamiques est déterminante pour le développement de ce type de fonds et, par conséquent, de la finance islamique. Pour traiter de cette question, nous allons procéder à une étude comparative entre la performance des OPCVM islamiques et celle des OPCVM conventionnels. La performance de ces fonds sera mesurée à travers le rendement et le risque pour comparer, par la suite, le ratio de Sharpe de ces derniers.
Pour ce faire, la première partie fera le point sur la définition et les caractéristiques des fonds d’investissements islamiques. La deuxième partie, quant à elle, présentera l’étude de la performance de ces fonds.
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Cette étude s’est proposée de déterminer la nature de la relation qui existe entre « investir en respectant la Shari’a » et « la performance financière » dans le cas du Maroc. Il s’agit d’une étude comparative entre la performance financière des OPCVM islamiques et celle des OPCVM conventionnels.
Les résultats de la recherche ont conclu en une légère sur-performance des OPCVM islamiques par rapport aux OPCVM conventionnels. En fait, la performance des placements islamiques est légèrement supérieure voire comparable à celle des placements classiques.
On peut conclure que la finance islamique surperforme légèrement la finance classique, surtout en période de crise. Cela s’explique par la loyauté des investisseurs éthiques. Ces derniers sont typiquement des investisseurs de long terme qui ne vendent pas leurs titres à la première averse. Ils sont moins enclins à retirer leur capital dans les périodes de chute boursière ce qui assure une stabilité des cours de l’action des sociétés dans lesquelles ils investissent (BOLLEN 2007).
Prouver l’existence d’une sur-performance de la finance islamique par rapport à la finance traditionnelle aiderait au développement d’outils permettant l’épanouissement de la finance islamique. Il s’agit essentiellement (1) d’aider à la création de nouveaux fonds islamiques, (2) de participer dans la création d’un indice islamique sur la place financière marocaine, et, par conséquent, (3) d’encourager les investisseurs à placer leur argent dans des fonds respectant les préceptes islamiques.

1. Approches conceptuelle et théorique
1.1. Quels sont les fonds islamiques ?
1.2. Comment assurer le caractère islamique de ces fonds ?
1.3. Quelle fonction d’utilité pour les investisseurs ?
1.4. Quelle performance pour les fonds islamiques ?
2. Performance des fonds islamiques au Maroc
2.1. Le marché marocain des fonds islamiques
2.2. Stratégie et cible des fonds islamiques
2.3. Problématique et méthodologie
2.4. Analyse de données
2.5. Résultats et discussion