L'intermédiation financière présente l'avantage majeur, d'être une activité produisant sécurité et liquidité. En ce sens, elle contribue à résorber les déséquilibres dans les comptes des agents économiques et à accroître le volume d'épargne dans l'économie. Comme dans les banques conventionnelles, les banques participatives adaptent la capacité de financement de l’économie à leur besoin de financement. Cette transformation, fonction essentielle des intermédiaires financiers, s’effectue de plus en plus sur les marchés de capitaux.
Or, du fait des particularités de la finance islamique qui reposent sur l’interdiction de riba (intérêt), de la spéculation et le principe de partage de perte et de profit, le profil du risque de liquidité se modifie et l’accès au marché monétaire se complexifie.
Par conséquent, il est nécessaire de se poser un certain nombre de questions relatives aux besoins de liquidité et à la gestion des liquidités. Les instruments pour remédier aux problèmes de liquidité qui ne sont pas conformes à la Shari'ah rendent la gestion de la liquidité complexe pour les institutions financières islamiques spécifiquement dans l'inexistence d'un marché monétaire islamique développé. Ces instruments ont alors, toujours été un obstacle pour les banques islamiques.
De ce fait, l'un des nombreux défis auquel le secteur bancaire islamique est confronté est la création d'instruments qui doivent répondre aux mêmes besoins que les produits conventionnels, mais doivent être construits de manière différente. Dans ce cadre, plusieurs questions s’imposent : Comment les banques islamiques peuvent-ils se prémunir contre le risque de liquidité ? Quelles sont les techniques d’atténuations du risque de liquidité et quels sont les instruments appropriés ? Comment la finance islamique au Maroc pourrait-elle satisfaire le besoin de liquidité ? La dynamisation du marché des sukuk serait-elle une bonne alternative pour la gestion de la liquidité des banques ?
Pour répondre à ces questions et pour pouvoir se situer dans le cas marocain, il parait nécessaire, dans un premier temps, d’étudier le système d’intermédiation financière et le risque de liquidité associé, d’analyser dans un deuxième temps, les techniques et instruments pour la gestion du risque de liquidité appliqués au niveau international et in fine, fonder à travers des indicateurs macroéconomiques et des expériences internationales, des conclusions pour le cas marocain.
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La finance islamique s’impose de plus en plus dans l’économie mondiale et devient l’un des secteurs les plus dynamiques. L’originalité du système financier repose sur des investissements éthiques, mais aussi sur un partage plus juste des coûts et des risques. Un modèle qui s’impose de plus en plus comme une évidence pour le monde musulman.
Au niveau international, des avancés remarquables ont été observé pour mettre en place une stratégie de développement du marché monétaire islamique, en particulier, apporter des instruments innovants pour se refinancer sur le marché monétaire. Nous pouvons citer, par exemple, les placements basés sur les principes de ad 'ah, ahn ou Mu rabah, sukuk l’Ij rah, ukūk Al-Salam, les notes monétaires islamiques de la BNM, facilité de vente et de rachat sur le ukūk sous-jacent…etc.
Pour développer davantage la finance islamique et les instruments de refinancement au niveau international, il est recommandé de mettre en place un marché de refinancement islamique international pour permettre une meilleure répartition des richesses à travers le monde et permettrait, aussi, de réaliser certains objectifs sociaux. Ou créer plusieurs marchés de refinancement dans plusieurs pays ou régions et d’avoir une institution intergouvernementale qui puisse aider, réglementer et accompagner les marchés de refinancements dans les différents pays où existent ces banques.
Quant à la finance participative au Maroc, elle devrait relever plusieurs défis afin de développer des instruments de gestion de risque de liquidité et de pouvoir prendre de l’ampleur.
En se basant sur les distributions structurelles des sukuks et sur les expériences internationales en particulier celle du Soudan, le Maroc peut orienter les liquidités excédentaires des banques islamiques et concevoir des instruments de politique monétaire islamique adaptés en prenant les mesures suivantes :
- Mettre en place par la banque centrale des mesures de surveillance pour une gestion efficace du risque lié aux liquidités et au passif-actif en collectant un ensemble d'informations qui lui permettent de veiller à la fluidité des mouvements de liquidités ; Etablir un calendrier d’avance, et envisager un volume suffisant des sukuks négociables.
- Concevoir de manière adéquate des instruments financiers publics islamiques fondés sur un lien systématique entre les dépenses publiques et leur financement pour pouvoir augmenter le volume des émissions, élargir la base des détenteurs et favoriser les marchés secondaires. Autrement dit, prendre en compte les instruments étatiques de financement islamique en tant que partie intégrante du programme global de la dette publique et de son financement.
- Faciliter les financements par Bank Al Maghrib en émettant de la liquidité au moyen de rachats de sukūk détenus par les banques participatives ; Encourager les titres du marché monétaire émis par des fonds privés ; Emettre par l’Etat des titres d’investissement ; Impliquer davantage la banque centrale en émettant régulièrement des certificats de musharaka ; Emettre dans un future proche des sukuk wakala, pour pouvoir s’imposer de plus en plus dans l’économie mondiale en développant des instruments solide de refinancement sur le marché monétaire.

1. REVUE DE LITTERATURE : LE SYSTEME D’INTERMEDIATION FINANCIERE ET LE RISQUE DE LIQUIDITE
1.1. LE MARCHE MONETAIRE
1.2. LE SYSTEME D’INTERMEDIATION FINANCIERE
1.3. LE RISQUE DE LIQUIDITE EN FINANCE CONVENTIONNELLE
1.4. LE RISQUE DE LIQUIDITE EN FINANCE PARTICIPATIVE
2. LA GESTION DU RISQUE DE LIQUIDITE EN FINANCE PARTICIPATIVE
2.1. TECHNIQUES POUR GERER LE RISQUE DE LIQUIDITE EN FINANCE PARTICIPATIVE
2.2. L’EMISSION DES SUKUKS POUR LE REFINANCEMENT SUR LE MARCHE MONETAIRE
2.3. ETAT DES LIEUX DU MARCHE DES SUKUKS A L’INTERNATIONAL
3. BENCHMARK SUR LES TECHNIQUES DE REFINANCEMENTS SUR LE MARCHE MONETAIRE
3.1. INSTRUMENTS UTILISES POUR LE REFINANCEMENT SUR LE MARCHE MONETAIRE DANS PLUSIEURS PAYS DU MONDE
3.2. INDICATEURS MACRO-ECONOMIQUES DU MAROC ET DES PAYS LES PLUS AVANCES EN FINANCE PARTICIPATIVE
3.3. LE CAS DU MARCHE MONETAIRE AU MAROC