Cet ouvrage trouve son origine dans le rôle et l’influence grandissants que connaissent les opérations de fusions-acquisitions dans le cadre de la politique de développement des firmes. En effet, si la croissance par fusions-acquisitions est depuis la fin des années 1960 objet d’attention, la libéralisation des mouvements de capitaux, le développement des marchés financiers, l’internationalisation de l’économie et la déréglementation ont été propices au développement de ces opérations. Ces opérations concernent aussi bien les groupes cotés qui s’orientent actuellement vers des logiques de recentrage et de consolidation de leurs activités au plan mondial que les entreprises non cotées devant faire face à des problèmes de croissance ou de succession. Elles constituent par conséquent l’un des principaux modes de développement à la disposition des entreprises pour améliorer leur position stratégique au sein de leur environnement respectif.
Pourtant, les opérations de fusions-acquisitions continuent de susciter de nombreuses interrogations sur leur efficacité économique. En effet, s’il existe incontestablement un intérêt pour ce type de rapprochement, la réalité des opérations montre une difficulté pour les entreprises d’améliorer les performances du nouvel ensemble. Dans un grand nombre de cas estimé à près de 50 % des transactions opérées, les fusions-acquisitions se révèlent des manoeuvres décevantes sur le plan économique, sans compter les plans de restructuration et de licenciement qui accompagnent généralement ces regroupements.
Ces différentes questions posent par conséquent le problème de la gestion stratégique de ces opérations et de la nécessaire maîtrise des processus de croissance externe. En effet, quelles sont les logiques économiques sous-jacentes aux fusions-acquisitions, dans quelle mesure peut-on évaluer et mesurer leur performance, quelles sont véritablement les actions permettant d’améliorer l’efficacité et la rentabilité de ces opérations ? Autant de questions qui imposent aujourd’hui d’analyser les enjeux et les risques associés aux différentes phases du processus, en associant autant que possible la stratégie, la finance et le management.
Les pages qui suivent tentent de répondre à ces interrogations. Elles mettent en particulier l’accent sur les étapes critiques d’un processus de fusion-acquisition, de la phase de préparation à sa mise en oeuvre opérationnelle. Ainsi, la première partie du livre est consacrée à l’analyse des caractéristiques et motivations de la croissance par fusion-acquisition et à la présentation des principaux aspects financiers et juridiques de ces opérations. La deuxième partie est essentiellement orientée sur la conduite de ces opérations à partir d’un examen attentif des pièges et critères à prendre en compte dans le montage et la mise en oeuvre d’une fusion-acquisition.
Cet ouvrage offre par conséquent une présentation globale du traitement des opérations de fusions-acquisitions, à la fois sous un angle théorique et pratique. Il formalise les enseignements dispensés par les auteurs depuis plusieurs années et leurs expériences de la pratique de ces opérations. Il se révèle ainsi un guide utile pour les dirigeants qui souhaitent initier une politique de fusions-acquisitions, pour les cadres et responsables amenés à gérer ou à vivre la réalité de ces opérations, et pour les étudiants en gestion et en économie qui souhaiteraient approfondir le thème de la croissance externe.

Partie I : Enjeux et caractéristiques des fusions-acquisitions
1. Le développement par fusions-acquisitions
2. Objectifs et motivations stratégiques
3. Performance et typologie des fusions-acquisitions
4. Formes juridiques et montages financiers
Partie II : Montage et mise en oeuvre des opérations de fusions et d’acquisitions
5. La phase de préparation
6. La phase de négociation
7. La phase d’intégration
8. Les erreurs managériales à éviter
Partie III : Études de cas
1. Évaluation d’une stratégie d’acquisitions : ELAN Corporation
2. Évaluation financière d’une opération d’acquisition
3. Évaluation financière d’une acquisition par effet de levier (LBO)