Sukuk ce sont des titres de dettes qui sont en phase avec les principes de la finance islamique, qui ont connu cette dernière décennie une croissance exponentielle qui dépasse celle des autres segments de la finance islamique. Ainsi le marché des Sukuk a atteint un taux de croissance annuel dépassant les 20% pour atteindre un montant de 270 billions USD en 2014 (KFHR, 2014).En plus , le marché des sukuk est celui qui enregistre la plus grande croissance au niveau mondial par rapport aux autres segments de la finance islamique, spécialement en Malaisie .Emarate Arabie uni et l’Arabie Saudite (Fitriati 2012).
En effet, selon le rapport de Thomson Reuters, le montant global des actifs de la finance islamique a atteint 1,658 trillions de dollars en 2013.Au même temps, le montant des émissions des sukuk dans la même année s’est fixé à 116,9 billions de dollars pour un nombre de 812 émissions de sukuk.
La part la plus élevée de cette croissance émane de la Malaisie qui a enregistré en 2014 un montant d’émission des sukuk de 94,65 billions USD (BPAM 2014 ).Ce succès que connait ce produit éthique dans ce pays provient essentiellement de la réglementation imposée par la banque centrale de la Malaisie ( Bank Negara Malaisie ) ( Thomas 2007).
Cet instrument a également bénéficié de la médiatisation qu’a connue la finance islamique suite à la crise financière de 2008, du fait de sa résiliation par rapport à la finance conventionnelle. Ce qui incite sur la remise en cause du model conventionnel et la réflexion à d’autres nouveaux modèles en l’occurrence la finance islamique.
A cet égard, Sukuk présente bien des avantages en ce qui il incite sur l’adossement des actifs réels et leur intégration dans la sphère économique réelle par opposition à d’autres instruments comme les obligations conventionnelles. CE qui permet de ramener un peu de mesure dans les transactions financières du marché des capitaux et pour remettre les choses à leur juste place.
Actuellement AAOUFI recense 14 structures de Sukuk.Toutefois, les structures les plus utilisées sur le marché des capitaux Sukuk sont Sukuk Musharaka, Sukuk Mudaraba, Sukuk Wakala, Sukuk Murabaha, Sukuk Istisna et Sukuk hybride (Arif&Safari 2012).
Initialement, les certificats islamiques (Sukuk) ont été introduits comme une alternative islamique aux obligations conventionnelles qui fonctionnent plus comme des instruments à revenu fixe. Cependant, au fur et à mesure avec le développement du marché des capitaux Sukuk, ils deviennent de plus en plus distincts par rapport aux instruments obligataires classiques. Ainsi, par référence à leur mécanise, le rendement des investisseurs et des porteurs des titres Sukuk représentent des droits pour recevoir des paiements d’une transaction commerciale, de la propriété d’un actif ou d’un projet
Par ailleurs, chaque type de structure de sukuk a ses spécifités juridiques ainsi que ses mécanismes de génération du rendement dont l’impact se reflète au niveau du profil rentabilité et risque. En effet, les structures de sukuk asset backed pour lesquels l’émission des sukuk se traduit par le transfert de propriété, les rend plus sécurisé et donc moins risqué par rapport aux autres structures de sukuk en l’occurrence Sukuk Ijara, Sukuk dette et sukuk hybride. De ce fait, les porteurs des titres Sukuk asset backed à savoir Sukuk Musharaka et Mudaraba vont exiger un rendement inférieur par rapport aux autres structures de Sukuk du fait du risque faible supporté.
Malgré, la croissance que connait les structures de sukuk sur le marché des capitaux aussi bien domestique qu’international, la question de l’impact de la structure de Sukuk sur leur profil de rentabilité et de risque est restait en suspens dans la littérature. Pour y répondre, nous avons procédé à la construction des indices Sukuk par type de structure .Puis, avons examiné leur profil de rentabilité et de risque.