En 2008, le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire (CBCB) définit, la liquidité de financement comme « la capacité des banques à faire face à leurs engagements, à dénouer ou à régler leurs positions à leur échéance ». De même, en 2012, le FMI définit la liquidité de financement comme « la capacité des institutions solvables à effectuer les paiements convenus en temps opportun ».
La crise financière mondiale (2007-2008) nous a enseigné que la liquidité de financement joue un économique et financier, très crucial. L’illiquidité bancaire freine la distribution des crédits à l’économie, et en conséquence, et en conséquence elle réduit l’investissement et la consommation, en tant que moteurs de la croissance économique.
Le risque de liquidité de financement propre à une banque peut se propager au marché interbancaire, et sous l’effet de contagion, il se transmet à tout le système bancaire. Le risque de liquidité de financement peut se transporter vers le marché des actions, car les banques peuvent s’orienter vers le marché des actions pour combler leur déficit de trésorerie. En conséquence, une crise de liquidité peut se transformer en crise financière et économique.
Le système bancaire marocain, malgré sa résilience aux chocs, il connaît des turbulences au niveau de sa liquidité de financement. A titre d’exemple, en 2020 lors de la crise pandémique et des conditions climatiques défavorables, les banques marocaines ont affiché un ratio de solvabilité moyen de 15,7% contre 15,6% en 2019. Cependant, la position de liquidité de financement des banques s’est creusée en 2020 en enregistrant un déficit de liquidité de 85,7 milliards de dirhams (Rapport stabilité financière Bank Al Maghrib, 2020).
Par ailleurs, la Bourse des Valeurs de Casablanca (B.V.C), considérée comme l’une des places les plus capitalisées dans la région de MENA et au niveau du continent africain, connait un problème d’illiquidité. Entre 2007 et 2020, le ratio de liquidité des actions de la B.V.C a perdu presque 72% (Rapports annuels B.V.C).
Des études théoriques et empiriques (Nikolaou, 2009 ; Brunnermeier et Pedersen, 2009 ; Chen et al. ,2018) soulignent l’existence d’une relation interactive entre la liquidité bancaire et la liquidité de financement. Alors que l’impact de la liquidité de financement sur la liquidité des actions est largement documenté (Nikolaou,2009 ; Chen et al. ,2018), la relation inverse est sous-estimée surtout dans les pays émergents, comme le Maroc.
L’objet de cette étude est d’examiner l’impact de la liquidité des actions sur la liquidité bancaire. Toutefois, en raison de l’interactivité entre les deux liquidités, nous vérifions aussi le degré de sensibilité de la liquidité des actions à la liquidité bancaire. Notre étude s’appuie sur un échantillon composé de 70 sociétés cotées à la B.V.C. et 19 banques marocaines et pour une période allant de janvier 2002 au décembre à 2020.
Après avoir contrôlé d’autres facteurs, nous régressons les indicateurs de la liquidité bancaire en fonction des mesures de la liquidité des actions selon la méthode des moindres carrés avec des erreurs type robustes. Toutefois, nous utilisons le Vecteur Autorégressif à correction d’erreur, pour détecter le degré de la sensibilité des actions à la liquidité bancaire.
Le reste du papier est organisé comme suit. La section 1 examine les études antérieures et la formulation des hypothèses. La section 2 décrit la méthodologie de recherche. La section 3 présente et discute les résultats, avant la conclusion.