Les résultats du référendum sur l’indépendance du Royaume-Uni, ou plus connu sous le nom du Brexit1, annonçant la sortie du pays de l’Union européenne (UE) a surpris de nombreuses personnes le 24 juin 2016, au lendemain du vote. Ce vote a été suivi de turbulences diverses pendant plusieurs mois qui se sont prolongées suite au commencement de la période officielle de négociations entre les deux parties, le 29 mars 2017.
L’aspect majeur de ces turbulences est politique et de nombreux évènements ayant eu lieu pendant cette période post-référendum ont plongé le pays dans une grande incertitude politique. La question que nous nous sommes posée dans la rédaction de ce mémoire est la suivante : « Quel est l’impact de l’incertitude politique liée aux turbulences durant la période post-référendum du Brexit sur la volatilité du marché des actions britanniques ? »
Après une remise en contexte brève, nous revoyons le comportement du marché des actions. Celui-ci et les connaissances du monde extérieur quant à son fonctionnement évoluent constamment au cours du temps. La fixation des prix et les fluctuations de ceux-ci ont été abordées par beaucoup de théoriciens ayant pour but de trouver une explication exacte à ces éléments, ce qui permettrait de prédire les prix et la volatilité à l’avenir. Nous référençons les différents éléments qui ont été détectés comme faisant fluctuer le marché des actions.
Nous définissons ensuite l’incertitude politique et effectuons une revue de la théorie existante autour de celle-ci et de son impact sur le marché des actions. De plus, dans le passé, plusieurs évènements ont contribué à la présence accrue de l’incertitude politique dans différents pays, et ce dans le monde entier.
Quelques auteurs se sont penchés sur des évènements précis afin d’en étudier l’impact sur le marché des actions. Parmi ceux-ci, nous retrouvons notamment la confrontation Sino-Britannique à Hong-Kong dans les années 1980, le printemps arabe de 2011, l’élection de Trump et le Brexit en 2016. Une revue des évènements majeurs qui ont déjà fait l’objet d’une telle étude a été réalisée.
Nous étudions également l’état des relations internationales du Royaume-Uni ainsi que les secteurs qui pourraient se voir menacer par les négociations du Brexit. Pour ce faire, nous analysons les statistiques recueillies par l’Office des Statistiques Nationales du Royaume-Uni et la littérature se rapportant à l’impact sectoriel de l’incertitude politique.
La revue de ces recherches a abouti à trois hypothèses principales : 1. La volatilité sur le marché des actions augmente avec l’incertitude politique ; 2. L’impact de l’incertitude politique est différent en fonction du secteur étudié ; 3. L’impact est différent suivant qu’un évènement amène de l’incertitude politique favorable ou défavorable.
La théorie de cointégration et du mécanisme à correction d’erreur nous permet de connaître l’impact de l’incertitude politique liée au Brexit sur la volatilité implicite de l’indice d’actions britanniques FTSE 100. Nous avons créé un nouvel indice sur base des nouvelles politiques dans le but de quantifier cette incertitude. Ensuite, nous étudions l’impact sectoriel à travers un modèle GARCH-X(1,1)2. La différence d’impact en fonction de la « couleur » de l’incertitude politique induite sera étudiée dans chacun des modèles.
Nous concluons ce mémoire en expliquant si oui ou non, l’incertitude politique a eu un impact sur la volatilité du marché des actions au Royaume-Uni pendant la période étudiée. Nous émettons également des pistes pour de futures recherches.

1. Contexte du Brexit
2. Variables faisant fluctuer le marché des actions de manière générale
3. L’incertitude politique dans la littérature
3.1. Définitions
3.2. Théorie existante
3.3. Etudes empiriques d’impact d’évènements politiques ayant affecté le marché dans le passé
4. Relations internationales du Royaume-Uni et différenciation sectorielle
4.1. Etat des exportations et des importations pré-Brexit
4.2. Secteurs sous menace
5. Hypothèses découlant des chapitres sur l’incertitude politique et les relations internationales
6. Vérification de l’Hypothèse 1 : Méthodologie basée sur le modèle de cointégration et ECM
6.1. Problématique
6.2. Développement de la méthodologie
6.3. Résultats
7. Vérification de l’Hypothèse 2 : Méthodologie basée sur le modèle de GARCH
7.1. Problématique
7.2. Développement de la méthodologie
7.3. Résultats
8. Dimension éthique